比邻风险的P2P自融

P2P平台的风险危机仍在继续。

据网贷之家数据统计，2014年年底网贷运营平台达1575家，其中问题平台达275家，是2013年的3.6倍。春节前后是兑付高峰，P2P平台也面临着提现挑战。在今年无法承担提现压力的平台中，有一家危机平台的出现格外引人注目。

引发这场危机的，是盛融在线在今年2月初发布的一条限制提现公告。这并不是它第一次发布这样的公告。

“盛融这次抗不过去，全广州平台没一个能独善其身。”一位业内人士这样评价道。在广州，盛融在线是最早成立上线的P2P平台，成交量最大、代收最多，最早提出刚性兑付并引进第三方融资担保公司进行线下担保。此外，广州、东莞地区至少有8家平台创始人是从盛融在线走出的。

“如果投资人同意逾期，事情不被曝光，坏账慢慢填补，可能就这么过去了。”一位接近盛融在线的业内人士说。但事实上，盛融在线这次的危机，并不是其客服人员声称的“3000万元坏账”才酿成的9亿元待收。早在2012年，网贷之家的论坛上就出现过盛融在线存在自融行为的数据分析文章。在盛融在线这次爆发提现危机后，有网贷投资人表示：“谁踩到这个雷真是活该，已经讨论3年了。”

“自融这个情况在网贷行业中已经存在很久了，”网贷之家CEO石鹏峰在接受《农村金融时报》记者采访时表示，“出现问题的平台中，很大一部分都存在自融情况，除此之外还有纯粹的诈骗、拆标、挪用资金、借新还旧等不合规操作。”

他认为，自融带来的最大问题是平台无法给自身风控。自融项目好的话，出现问题的几率不大;但一旦项目出现问题，平台往往会放松风控标准，导致窟窿越来越大，直至不可持续。

据广东南方金融创新研究院高级研究员吴松介绍，自融可分成两种情况：一是自己本身有项目，融资渠道有限，所以自建平台融钱;二是建了平台融钱回来再找项目端开发。前者存在一定的道德风险，后者因为融资成本较高，存在巨大的经营风险。正因为如此，监管层在多个场合下明确提出P2P网贷平台不能自融的监管态度。“自融和项目本身没关系，但在推进过程中会产生道德和巨大的经营风险。”

“投资人投自融平台是非常不明智的行为。”石鹏峰说。目前，很多投资人选择自融平台的原因是认为自己可以风控好平台，且平台就是借款人的情况下可以少付出一部分中间费用。“如果投资人没有能力调研和风控，那就不要投自融平台。”他说，“如果投资人能够把握风控，为何不直接投股权呢?能把握风控的情况下，投资自融平台，就相当于以债权投资的收益，承担股权投资的风险，风险和收益完全不匹配。”

据了解，盛融在线的投资人中，不少人投资的钱来自信用卡套现或向银行贷款。石鹏峰认为，投资人使用信用卡套现或者向银行贷款、亲戚借钱来投资网贷的方式实际是在放大杠杆，以换取更高的收益。但是杠杆在放大收益的同时也放大了风险，所以投资人一定要量力而行，杠杆不宜过大，并且在大杠杆的情况下更加要注意分散投资。在谈及此时，石鹏峰颇有些无奈：“网贷之家成立3年多以来，做了大量的投资者教育，但很多时候效果并不是特别好。而市场的惨痛教育给投资人带来的教育和警示作用极大。这是我们不愿意看到的，希望投资人可以早一些培养风险意识。”但他同时表示，网贷行业现在发展和成熟的很快，而且相关监管部门对此也愈发重视。“要有充分的信息披露机制，并且严惩诈骗和有严重危害的不合规行为。”

“P2P平台首先要提高自身的风控能力，不能盲目扩张。另外根据研究院过往收集的数据和经验来看，如果自融项目和资金池在整体平台规模上比例超过三分之一，就表示平台在融资填补‘坏账窟窿’，而不是处理不良项目。这意味着此平台存在巨大经营风险。”吴松提醒道。