重在防范 保护基金公司积极探索风险管理前移

以持股促上市公司规范运作 风险监测将覆盖券商全业务 保护基金收缴让违规券商付出“真金白银”代价

中国证券投资者保护基金公司有关负责人日前接受中国证券报记者专访时表示，目前，使用国家收购资金关闭的26家证券公司已全部进入破产清算阶段，大鹏证券、南方证券等6家公司已由法院裁定终结破产清算程序，并实现了较高债权清偿率。

这位负责人指出，随着证券市场创新活动向广度和深度延伸，挪用保证金等传统风险逐步被创新业务风险以及流动性风险等新的风险因素所替代，保护基金公司风险防范管理也要随之前移，从事后处置变为重在事前防范。一方面，积极探索通过持有上市公司股票的方式，督促上市公司规范运作，最大限度保护中小投资者合法权益;另一方面，将扩大监测覆盖范围，逐步将证券公司所有业务特别是创新业务等纳入日常监测范围。同时，进一步完善保护基金收缴机制，被出示警示函和行政处罚的证券公司，面临“真金白银”代价。

风险处置实现较高债权清偿率

这位负责人表示，保护基金公司成立以来，紧紧围绕证券公司风险处置的需要，在投资者债权偿付、证券公司风险处置与破产受偿以及保护基金筹集与管理等方面开展了大量工作。截至2013年1月底，共拨付162.52亿元弥补证券交易结算资金缺口，拨付62.56亿元收购个人债权，涉及个人投资者960多万人。

“经过各方共同努力，实现了较高的债权清偿率。如南方证券累计清偿率达64%，闽发证券累计清偿率达63%。”该负责人说，目前，使用国家收购资金关闭的26家证券公司已全部进入破产清算阶段。截至2012年底，大鹏证券、新疆证券、天勤证券、闽发证券、南方证券、甘肃证券等6家证券公司已由法院裁定终结破产清算程序。进入破产程序后，保护基金公司切实履行债权人职责，最大限度保全保护基金债权，减少损失，并作为主席单位通过债权人会议积极发挥作用，按照“督分配、促破产”的原则，积极推进各被处置证券公司的司法破产清算进程。

从源头上防范风险

“在债权分配过程中，由于一些破产证券公司大量持有上市公司股票，保护基金公司分配了部分数量的股票。”该负责人介绍说，截至目前，保护基金公司共持有9只受偿股票。其中，有8只股票总股本占比位列前10名，有4只为第二大股东，股份占比超过3%，1只为第三大股东。

据介绍，保护基金公司近年来通过多次参加上市公司股东大会、对有关议案进行投票表决、积极关注上市公司的运转情况，对上市公司的部分重大事项进行及时跟踪等方式，已开展了参与部分上市公司的治理工作，在一定程度上推动了上市公司的规范运作。

今年1月，证监会主席郭树清在2013年全国证券期货监管工作会议上指出，推进专门机构持有上市公司股票参与公司治理，探索支持中小投资者开展维权诉讼。鉴于前期的良好效果，未来，保护基金公司是否会探索通过持股，督促上市公司规范运作呢?答案是肯定的。

这位负责人称，今后保护基金公司还将在总结参与持有9只股票上市公司治理工作经验基础上，积极探索通过有针对性地持有更多上市公司股票的方式，行使股东权利，督促上市公司规范运作，密切关注并及时发现和纠正上市公司侵害投资者合法权益的各种违规行为，必要时可以提起诉讼，向投资者提供维权法律支持，从源头上防范风险，推动我国上市公司治理结构不断完善，最大限度地保护中小投资者的合法权益。

扩展保护基金业务范围

除了通过持股督促上市公司规范运作，保护基金公司风险防范前移尝试的另一大重要领域就是扩展保护基金业务范围，发挥风险防范和管理的作用，从事后处置转为事先防范。

自证监会开展证券公司综合治理工作以来，证券行业整体进入规范发展阶段，为进一步规范证券公司的经营运作水平，实现对证券公司风险的及时监测和防范，从2009年开始，保护基金公司着手建立证券交易结算资金监控系统。目前，该系统监测范围已覆盖了全市场100家公司的5200个营业部、1.03亿个经纪业务客户资金账户、1700多个专用银行存款账户、860多个客户备付金账户以及全市场交易结算资金的余额和变动明细，实现了资金账户的全覆盖，前期导致证券公司风险集中爆发的挪用保证金等主要风险因素已经得到有效控制。

近年来，证监会积极稳妥地推进市场改革创新，在证券市场“放松管制、加强监管”的大背景下，随着证券市场创新活动向广度和深度延伸，市场的风险及其防控都在发生深刻变化，新的风险因素和类型不断发生变化，传统风险逐步被新的风险因素所替代。目前，证券公司资管、自营与创新业务风险已成为我国证券公司重要的风险来源。

时易世变。为了及时应对资本市场中的新业务、新风险，下一步，保护基金公司将在保持证券市场交易结算资金监控系统安全、平稳、有效运行的基础上，积极拓展和完善系统功能，扩大监测覆盖范围，逐步将包括全国中小企业股份转让系统等在内的多层次场外市场、证券公司的资产管理、托管、融资融券等业务涉及的交易结算资金，以及关系证券公司风险的其他相关数据纳入日常监测范围，进一步支持、服务资本市场和证券公司创新发展。积极研究为暂时陷入困境的证券公司、基金管理公司提供紧急救助以及为市场提供流动性支持。如果这些公司能够得到救助，就可能避免被处置、关闭。

“处置、关闭公司社会成本、财务成本都极高，对市场震动也极大。风险管理前移就是为了最大程度地降低社会成本、财务成本和系统性风险，维护市场稳定。”这位负责人如是说。

此外，将完成数据统计查询分析平台建设，通过持续性的数据积累和研究分析，提高监控系统对市场运行和资金变动规律、系统性风险的监测、预判和预警能力，逐步实现“全面覆盖、全量监测”的目标，使之成为服务监管、服务市场和投资者的重要平台。

保护基金收缴

让违规券商付出更大经济代价

风险防范前移还包括完善保护基金收缴机制，促使证券公司自觉规范经营，让违规证券公司付出更大的经济代价。目前实行证券公司缴纳保护基金比例与证券公司监管分类结果有效配套的收缴机制，规范经营、分类评级较高的证券公司相应缴纳较低比例的保护基金。

据介绍，随着证监会近几年的证券公司综合治理和相关监管制度的进一步加强和完善，证券公司总体上规范经营意识大大加强，但仍有些证券公司在规范经营、服务投资者方面存在一些问题，特别是在保荐上市方面一些证券公司未能勤勉尽责，切实履行保荐义务，不能及时发现被保荐上市公司的潜在问题，对拟上市公司上市材料的真实性也缺乏必要的检查机制。证监会对这些行为给予了严厉查处，有的给予了行政处罚，对不够行政处罚的采取了其他监管措施，如出示警示函等。

按照现在的证券公司分类评级指标体系，被行政处罚或被出示警示函的，将在分类评级中相应进行扣分。2012年，有十多家证券公司被采取了诸如警示函等监管措施的处理，这些证券公司有可能在今年分类评级中被降级，按照现在保护基金缴纳政策，被降级意味着缴纳更多的保护基金。有人说一个警示函相当于3000万-5000万元的代价，就是指被警示造成降级，导致多缴保护基金的意思。

保护基金公司有关负责人强调，今年，证监会将进一步完善证券公司分类评级指标体系，强化风险和合规指标，保护基金公司将根据证监会的分类评价政策和评价结果，进一步完善、细化保护基金的收缴政策并适时公布。(记者 申屠青南)